Dynamic Pareto Optima in Multi-Period Pure-Exchange Economies
We study a problem of optimal allocation in a (discrete-time) multi-period pure-exchange economy, where the agents' preferences over stochastic processes are represented by strongly time-consistent dynamic risk measures. We introduce the notion of dynamic Pareto-optimal allocation processes and show that such processes can be constructed recursively starting with the allocation at the terminal time. We further derive a comonotonic improvement theorem for allocation processes and provide a recursive approach to constructing comonotonic dynamic Pareto optima when agent preferences are coherent and satisfy a property that we call equidistribution-preserving. In the special case where each agent's dynamic risk measure is of distortion type, we provide a closed-form characterization of comonotonic dynamic Pareto optima. We illustrate our results in a two-period setting.
Optimums de Pareto dynamiques dans les économies d'échange pur à périodes multiples
Nous étudions un problème d'allocation optimale dans une économie d'échange pur à périodes multiples (en temps discret), où les préférences des agents pour les processus stochastiques sont représentées par des mesures de risque dynamiques fortement cohérentes dans le temps. Nous introduisons la notion de processus d'allocation dynamiques Pareto-optimaux et montrons que ces processus peuvent être construits de manière récursive à partir de l'allocation en fin de période. Nous dérivons ensuite un théorème d'amélioration comonotone pour les processus d'allocation et proposons une approche récursive pour construire des optimums de Pareto dynamiques comonotones lorsque les préférences des agents sont cohérentes et satisfont une propriété que nous appelons « préservation de l'équidistribution ». Dans le cas particulier où la mesure de risque dynamique de chaque agent est de type distorsion, nous fournissons une caractérisation explicite des optimums de Pareto dynamiques comonotones. Nous illustrons nos résultats dans un cadre à deux périodes.
Date and Time
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Langue de la présentation orale
Anglais
Langue des supports visuels
Anglais