A Dynamic Structural Model for Contingent Convertible Debt
This article presents a comprehensive numerical framework to analyze the design of contingent capital for depository institutions. We consider a debt portfolio composed of straight debt and contingent convertible (coco) bonds. Coco bonds are written down or converted into equity upon meeting predetermined capitalization ratio thresholds, thus providing capital loss absorption mechanisms. The quality of the design of coco bonds (parameterized by write-down/conversion factors and trigger levels) is gauged with default probabilities at various horizons, shareholder’s incentive for risk-shifting, and the present value of bankruptcy costs.
Un modèle structurel dynamique pour la tarification d'obligations convertibles conditionnelles
Cet article présente un cadre d'analyse numérique pour étudier la conception d'obligations conditionnelles pour les institutions de dépôt. Nous considérons un portefeuille de dettes composé d'obligations simples et d'obligations convertibles conditionnelles (coco). Les obligations coco sont dépréciées ou converties en actions lorsqu'elles atteignent des seuils de capitalisation prédéterminés, ce qui permet d'absorber les pertes en capital. La qualité de la conception des obligations coco (paramétrée par des facteurs de dépréciation/conversion et des seuils de déclenchement) est évaluée en fonction des probabilités de défaut à différents horizons, de l'incitation des actionnaires à la prise de risque et de la valeur actuelle de potentiels coûts de faillite.
Date and Time
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Langue de la présentation orale
Anglais
Langue des supports visuels
Anglais